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                  美国经济正式衰退:长期失业大军被低估

                  美国劳工部当地时间 11 日公布数据显示,在截至 6 月 6 日的一周里,美国首次申请失业救济人数为 154.2 万,低于前一周的 187.7 万。自 3 月底达到顶峰以来,美国首次申请失业救济人数持续下降,但仍是 2008 年金融?;诩浞逯档牧奖抖?,形势远谈不上乐观。

                  美联储主席鲍威尔 10 日表示,未来可能会有几百万人无法回到原来的工作岗位,美国劳动力市场可能要到好几年后才能恢复正常。这一潜在的 " 长期失业大军 " 背后,则是美国经济的步履蹒跚。美联储预计,今年美国 GDP 将下降 6.5%。这意味着美国经济无法为更多人创造更多就业机会。

                  与此同时,美股 11 日暴跌,道指跌逾 1900 点,跌幅达到 7%,纳指与标普指数跌幅均超 5%。经济衰退预期及疫情回潮迹象令市场承压,近期风险资产价格的上涨也引发了泡沫破裂的担忧。

                  短期数据改善,长期忧虑加剧

                  11 日公布的数据显示,美国首次申请失业救济人数较此前一周修正后的 187.7 万减少 33.5 万。彭博新闻社调查的经济学家预估中值显示,当周的申请人数为 155 万,与实际数字 154.2 万基本相仿,表明各界认为疫情相关裁员潮可能度过了最严重阶段。

                  同时,连续申请失业救济人数也下滑至 2090 万人,低于前一周修正后的 2150 万人,也低于 5 月初高峰时的 2490 万人。连续申请失业救济人数的四周平均值连续第二周出现下降,至 2200 万。

                  这一最新数据与上周出炉的 5 月就业报告基本吻合。该报告显示美国 5 月失业率意外降至 13.3%,非农就业增加 250 万人。两组数据反映了劳动力市场的最新变化:数百万美国人重返工作岗位,企业重新开张,餐馆恢复营业。

                  尽管数据持续改善,但与正常情况相比,仍远谈不上乐观。目前的首次申请失业救济人数约为疫情前每周平均水平的 7 倍多,是 2008 年金融?;诩浞逯档牧奖抖?。

                  彭博新闻社分析称,美国企业如今持续面临需求疲软的影响,并因现金流紧张随时可能裁员。尽管疫情相关裁员潮可能已经过去,但这场有可能成为近一个世纪以来最严重的经济衰退,其负面影响还将持续更长时间。

                  美联储主席鲍威尔 10 日也对后疫情时代的长期失业挑战表示忧虑。" 我的假设是,将有相当大的一部分,好吧,几百万人,他们不会回到原来的工作岗位。而且在一段时间内,他们所处行业可能没有适合他们的工作岗位。在这些人找到工作之前,可能要等好几年。" 他说。

                  从 11 日数据发布后的市场反应来看,长期忧虑的加剧,显然压倒了对于短期数据的乐观。10 年期美国国债收益率在报告发布后跌幅扩大,而美国股市开盘后亦大幅下跌。截至 11 日收盘,道指跌逾 1900 点,三大指数跌幅均超 5%。

                  从各州数据来看,虽然许多州的连续申请失业救济人数出现下降,但包括加利福尼亚州、佛罗里达州和俄勒冈州在内的几个州的申请人数大幅增加,可能反映了申请积压的处理情况。其中,佛罗里达州比前一周增加了约 30.6 万人。

                  而从首次申请失业救济的人数来看,多个大州的形势依旧严峻。其中加利福尼亚州增加了约 2.9 万人,马萨诸塞州增加了约 1.7 万人,纽约州增加了约 1.2 万人。随着疫情回潮以及社会动荡的危险持续存在,亦不能排除短期数据恶化的可能性。

                  统计错误频现,数据被指造假

                  鲍威尔口中的 " 长期失业大军 ",可能还不是美国劳动力市场的最大隐忧?!杜υ际北ā啡涨氨ǖ莱?,经济学家对 5 月的就业报告感到惊讶,还有人则直接表达了怀疑。

                  上周末在社交媒体上,一些民主党政客发文称,美国就业数据往好了说是误导性的,甚至可能是被操纵的。佛蒙特州前州长霍华德 · 迪恩(Howard Dean)在推特上说:" 特朗普的人篡改了数字。"

                  对许多人来说,这样的怀疑似乎得到了 5 月就业报告中一项说明的证实。该说明称,一些工人被不适当地计算为就业而非失业。如果这些工人的分类正确,那么 5 月的失业率将为 16.4% 左右,而不是官方数据的 13.3%。

                  美国劳工统计局在 6 月 5 日发布的报告中确实指出了所谓的 " 分类错误 ",即一些人被错误地定性为就业而非失业。同样的问题也出现在 3 月和 4 月的报告中。人们关心的是,为何会有这样的错误发生呢?

                  首先需要弄清就业数据的计算方法?!杜υ际北ā繁ǖ莱?,相关统计数据是基于每月对约 6 万个家庭进行的调查。当疫情爆发时,劳工统计局决定,凡是因为疫情造成企业倒闭而没有工作的人,不管有没有正式的裁员通知,都应该算作失业。但从 3 月开始,有不少人被算作 " 就业但缺勤 " ——这一类别旨在反映休假、探亲假或其他临时缺勤的情况。

                  劳工统计局估计,这个问题在 5 月可能影响了大约 500 万人。如果所有可能被错误分类的人都被算作失业者,那么 3 月的失业率将高出约 1 个百分点,4 月将高出 5 个百分点,5 月将高出 3 个百分点。

                  目前还不清楚,为什么在疫情爆发 3 个月后,还有那么多人被错误分类。劳工统计局表示,它和人口普查局正在调查这种分类错误的原因,并正在采取额外的措施来解决这个问题。

                  尽管不同政治派别的经济学家都表示,要想不被发现地操纵就业数据,几乎是不可能的。但毫无疑问,经济崩溃的速度和严重性,使得收集和解读经济数据变得异常困难。即便这只是个技术错误,但可能导致更多的 " 长期失业大军 " 被忽略,这将令美国社会面临的问题更加严峻。

                  经济正式衰退,资产价格 " 恐高 "

                  当前的另一个热门话题,要属美国股市与经济基本面的背道而驰,即 " 经济衰退中的资产盛宴 "。而 11 日的美股大跌,进一步挑动着投资者的 " 恐高 " 情绪。

                  11 日的大跌之前,美国股市已从 3 月中旬的低点上涨 40% 以上,纳斯达克指数自年初以来更是上涨超过 10%。此轮涨势正值新冠疫情引发经济衰退、美国警察暴力执法引发骚乱之际,引发外界高度关注。

                  美股 " 无视 " 疫情、骚乱逆势大涨之际,美国全国经济研究所(NBER)周一表示,受新冠病毒大流行影响,美国经济在 2 月结束了史上持续时间最长的扩张,滑入衰退区间。

                  全国经济研究所是由美国顶级经济学家领导的私人研究机构,长期以来一直被视为确定商业周期何时开始和结束的官方仲裁者。该机构这次相当于 " 官宣 " 了美国经济的正式衰退。

                  全国经济研究所认定经济陷入衰退是意料之中的,但仅仅在衰退开始后 4 个月就做出认定,速度之快值得关注,显示本轮经济衰退的速度和深度毋庸置疑。

                  那么,为何如此严重的经济衰退竟与资产价格盛宴同时出现?美联储的 " 暴力救市 " 或许才是主因。由于企业救助措施和资金传导机制的复杂性,美联储通过无限量化宽松(QE)释放的数万亿美元流动性并未全部流向实体经济,而在金融市场 " 空转 ",最终导致了这场由美元流动性泛滥引发的美股上涨。

                  在无限量 QE 措施导致美元流动性泛滥的情况下,资产价格泡沫风险难以回避。CNBC 报道指出,市场对于宏观经济风险的反应一反常态,这对投资者来说是危险的信号。11 日的美股大跌,更加说明了这一点。

                  集中领导者基金(Concentrated Leaders Fund)首席执行官兼首席投资官大卫 · 索库尔斯基(David Sokulsky)表示,股票市场的定价远远偏离了经济和企业基本面,市场 " 纯粹是由投机和……系统中过剩的流动性驱动的 "。

                  在 10 日美联储政策声明发布前夕,市场上流传着对于美联储过度投放流动性导致资产价格泡沫的质疑,甚至有分析师认为,不断飙升的风险资产价格,可能迫使美联储采取某种遏制行动。

                  但最终,美联储宣布将动用一切工具支持经济复苏,并预计将 " 零利率 " 维持至 2022 年。对于外界担忧的资产价格泡沫,美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示,美联储不关注资产价格向某个特定方向的变动,只是希望市场能够发挥作用。

                  在这种情况下,不少海外金融机构已经开始进行避险操作,规避潜在的资产价格波动风险。由于美元流动性泛滥的负面效应正在显现,未来市场的 " 恐高 " 情绪可能日渐浓烈。

                  一边是经济衰退以及长期失业问题,一边是畸形的资产价格泡沫,美国经济面临的严峻考验还在后面。(央视记者 顾乡)

                  以上内容由"新华网客户端"上传发布 查看原文

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